수익율 상관관계 : 포트폴리오 내의 두 자산 간의 수익율이 어떻게 움직이는지를 나타내는 지표 (위험관리, 분산관계)

수익률 상관관계는 포트폴리오 내의 두 자산 간의 수익률이 어떻게 함께 움직이는지를 나타내는 통계적 지표입니다. 이를 통해 자산 간의 관계를 파악하고, 포트폴리오의 위험을 관리하는 데 중요한 역할을 합니다.

수익률 상관관계의 의미

1. 양(+)의 상관관계:
   • 두 자산의 상관관계가 +1에 가까울수록, 두 자산은 같은 방향으로 움직이는 경향이 있습니다.
   • 예를 들어, 두 주식이 함께 오르고 함께 하락하면, 상관관계는 양수입니다.
   • 양의 상관관계를 가진 자산을 함께 보유하면, 분산투자 효과가 제한적일 수 있습니다.
2. 음(-)의 상관관계:
   • 상관관계가 -1에 가까울수록, 두 자산은 반대로 움직이는 경향이 있습니다.
   • 예를 들어, 한 자산이 오를 때 다른 자산이 하락하면 상관관계는 음수입니다.
   • 음의 상관관계를 가진 자산을 함께 보유하면 포트폴리오의 변동성을 줄이는 데 효과적입니다.
3. 상관관계가 0인 경우:
   • 상관관계가 0에 가까우면, 두 자산의 수익률 간에 전혀 연관이 없다는 의미입니다. 이 경우 자산 간의 움직임은 독립적입니다.
   • 이러한 자산을 함께 보유하면 위험을 효과적으로 분산시킬 수 있습니다.

수익률 상관관계의 계산

상관관계는 **상관계수(Correlation Coefficient, ρ)**로 계산되며, 이는 다음과 같이 정의됩니다:

 

포트폴리오에서 수익률 상관관계의 중요성

1. 위험 분산: 서로 상관관계가 낮거나 음의 상관관계를 가진 자산을 조합하면 포트폴리오 전체의 변동성을 줄일 수 있습니다. 이것이 분산투자의 핵심 원리입니다.
2. 포트폴리오 효율성: 상관관계가 낮을수록 자산들의 움직임이 독립적이기 때문에, 위험 대비 더 높은 수익률을 기대할 수 있는 효율적인 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.
3. 시장 상황 반응: 상관관계가 높은 자산만으로 포트폴리오를 구성하면 시장 충격에 취약할 수 있습니다. 반면 상관관계가 낮거나 음의 상관관계가 있는 자산으로 구성된 포트폴리오는 시장의 변동성에 대한 완충제 역할을 할 수 있습니다.

상관관계의 예시

• 주식과 채권: 주식과 채권은 전통적으로 낮거나 음의 상관관계를 가집니다. 경제가 호황일 때 주식은 상승하지만 채권의 수익률은 낮아지고, 반대로 경제가 침체할 때 채권은 상대적으로 안정적인 수익을 제공합니다.
• 유사 산업 내 주식: 같은 산업군에 속한 주식들은 일반적으로 높은 상관관계를 가지며, 이는 분산 효과를 제한할 수 있습니다.

수익률 상관관계는 포트폴리오 구성에서 중요한 요소로, 투자자가 다양한 자산을 선택할 때 위험을 관리하고 수익성을 극대화하는 데 중요한 역할을 합니다.

 

위의 그래프는 수익률 상관관계를 설명하는 세 가지 사례를 시각화한 것입니다.

1. High Positive Correlation (ρ ≈ 0.9): 첫 번째 그래프는 두 자산 간에 높은 양의 상관관계가 있을 때의 모습입니다. 자산 1의 수익률이 오르면 자산 2의 수익률도 함께 오르는 경향을 보입니다. 분산 효과는 제한적이며, 이러한 자산을 함께 보유하면 포트폴리오의 변동성이 크게 줄어들지 않습니다.
2. No Correlation (ρ ≈ 0): 두 번째 그래프는 두 자산 간에 상관관계가 거의 없는 경우를 나타냅니다. 자산 1의 수익률과 자산 3의 수익률 간에는 특별한 패턴이 없으며, 이 경우 포트폴리오의 위험을 효과적으로 분산할 수 있습니다.
3. Negative Correlation (ρ ≈ -0.9): 세 번째 그래프는 두 자산 간에 높은 음의 상관관계가 있을 때를 보여줍니다. 자산 1이 상승할 때 자산 4는 하락하는 경향을 보입니다. 이러한 자산을 포트폴리오에 포함하면 변동성을 크게 줄일 수 있는 효과를 얻을 수 있습니다.

이처럼 자산 간의 상관관계를 분석하면, 포트폴리오의 위험 관리와 분산 효과를 극대화하는 데 중요한 통찰을 얻을 수 있습니다. ​